La remuneración de un directivo de un gran grupo de seguros no se resume a una transferencia mensual. Se compone de varias capas, cada una respondiendo a una lógica diferente: fidelizar, recompensar el rendimiento, alinear los intereses del directivo con los de los accionistas. Philippe Donnet, al frente de Generali desde marzo de 2016, ilustra perfectamente esta mecánica. Su paquete salarial, regularmente examinado durante las asambleas generales, supera con creces el simple salario fijo.
Fijo, variable y a largo plazo: cómo se estructura la remuneración de un CEO de seguros
Antes de hablar de montos, es necesario entender los tres niveles de un paquete de directivo en el sector de los seguros. El primero es el salario fijo anual, pagado cada mes, independientemente de los resultados. Representa la base contractual.
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El segundo nivel, el variable anual (o bonus), depende de objetivos precisos: crecimiento de la facturación, resultado operativo, satisfacción del cliente. Estos criterios son definidos por el consejo de administración y validados en asamblea general.
El tercer nivel agrupa las componentes a largo plazo. Aquí se encuentran planes de acciones gratuitas, opciones sobre acciones o remuneraciones diferidas, indexadas al rendimiento bursátil del grupo durante varios años. Es esta parte la que a menudo genera los montos más altos y los debates más acalorados entre los accionistas.
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Para entender mejor el salario de Philippe Donnet en Generali Francia, hay que tener en cuenta que su función abarca todo el grupo, no solo la filial francesa. La remuneración publicada en los informes anuales de Generali refleja, por tanto, un ámbito internacional.
Remuneración de Philippe Donnet en Generali: los montos conocidos
En 2022, la remuneración global de Philippe Donnet alcanzaba cerca de 4 millones de euros. Este monto incluía el fijo, el bonus anual y los beneficios en especie. Las componentes a largo plazo, a menudo comunicadas por separado, se sumaban a este total.
¿Por qué hablar de 2022 y no de 2024? Porque los datos de remuneración más recientes publicados en los informes anuales de Generali suelen referirse al ejercicio anterior. Las cifras detalladas para 2024 estarán disponibles en el informe de gobernanza del grupo, generalmente accesible en el primer semestre del año siguiente.
Esta temporalidad es importante. Los artículos que anuncian un “salario 2024” frecuentemente retoman datos anteriores. Solo el informe anual oficial de Generali es válido para los montos exactos, desglosados puesto por puesto.
Un ámbito de grupo, no solo Francia
Philippe Donnet es CEO del grupo Generali, cuyo sede se encuentra en Trieste, Italia. Su remuneración es, por tanto, fijada por los órganos de gobernanza del grupo italiano, no por la filial Generali Francia. Esta distinción cambia la interpretación de las cifras.
Un director general de una filial francesa de seguros suele ganar mucho menos que un CEO de grupo cotizado. Comparar la remuneración de Donnet con la de un director de filial no tiene sentido. La comparación adecuada son los otros CEO de grandes grupos de seguros europeos cotizados en bolsa.
Clasificación de las remuneraciones en el sector de los seguros en Europa
La clasificación publicada por La Tribune de l’assurance en septiembre de 2024 permite situar a Philippe Donnet entre sus pares. Amanda Blanc, CEO de Aviva, ocupaba el primer lugar con una remuneración de 7 489 640 euros. Thomas Buberl, director general de Axa, también figuraba entre los directivos mejor remunerados del sector.
Varios factores explican las diferencias entre estos directivos:
- El tamaño del grupo y el volumen de primas recaudadas influyen directamente en el nivel de remuneración fijado por el consejo de administración.
- La parte variable relacionada con el rendimiento bursátil puede duplicar, e incluso triplicar, el fijo anual según los resultados del grupo durante tres a cinco años.
- Las prácticas de gobernanza locales juegan un papel: los grupos británicos y estadounidenses históricamente ofrecen paquetes más altos que los grupos continentales.
Philippe Donnet se sitúa en el rango alto de los directivos europeos de seguros, sin alcanzar los niveles de los CEO anglosajones. Su remuneración refleja el tamaño de Generali, el tercer asegurador europeo por facturación.
Voto de los accionistas y gobernanza: quién decide el salario del CEO de Generali
Desde hace varios años, la política de remuneración de los directivos de grandes empresas cotizadas es objeto de un voto en asamblea general. En Generali, este voto abarca todo el paquete: fijo, variable a corto plazo y planes a largo plazo.
Este mecanismo, llamado “say on pay”, otorga a los accionistas un poder consultivo o vinculante según las jurisdicciones. En Italia, el voto sobre la política de remuneración es vinculante para la parte prospectiva (la política futura) y consultivo para la parte retrospectiva (los montos efectivamente pagados).
¿Se pregunta si los accionistas impugnan estos montos? En la práctica, las tasas de aprobación a menudo superan los dos tercios de los votos. Las impugnaciones surgen principalmente cuando el rendimiento del grupo no justifica el nivel de variable pagado.
- El comité de remuneración del consejo de administración propone el paquete, basándose en benchmarks sectoriales y consultorías especializadas.
- Los proxy advisors (sociedades de asesoría en votación) emiten recomendaciones a los inversores institucionales antes de la asamblea general.
- El informe de gobernanza publicado cada año detalla los criterios de rendimiento seleccionados para el cálculo del variable.
Para Philippe Donnet, reelegido para un tercer mandato al frente de Generali, la estabilidad en el cargo refuerza el peso del variable a largo plazo en el paquete total. Cuanto más tiempo permanece un directivo en su puesto, más los planes plurianuales maduran y se convierten en remuneración efectiva.
Por lo tanto, la interpretación del salario de un CEO como Philippe Donnet debe ser contextualizada dentro de este marco de gobernanza. El monto bruto no dice nada sin el contexto de rendimiento y de voto accionarial que lo acompaña. Los informes financieros y de sostenibilidad publicados por Generali siguen siendo la fuente más fiable para seguir la evolución de esta remuneración año tras año.